华西证券：奥锐特（605116）-业绩超市场预期，地屈孕酮制剂开始贡献业绩增量

奥锐特(605116)事件概述公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现收入9.22亿元，同比增长20%、实现归母净利润2.33亿元，同比增长25%、实现扣非净利润为1.95亿元，同比增长6.68%。分析判断:业绩超市场预期，地屈孕酮制剂开始贡献业绩增量公司23Q3单季度实现收入3.70亿元，同比增长42%，我们判断主要受益于①首仿药地屈孕酮制剂在23Q3开始逐渐业绩增量；②抗肿瘤、女性健康类等原料药品种呈现持续放量中。公司23Q3毛利率为64.37%，环比23Q2的54.90%和22Q3的46.45%，均呈现显著提升，我们判断主要受益于高毛利业务收入占比提升。展望未来，地屈孕酮、阿比特龙、氟美松和氟替卡松、依普利酮等产品继续呈现增长中，叠加新产品（布瓦西坦、贝派度酸、恩杂鲁胺、诺西那生钠、恩杂鲁胺、多替拉韦钠、司美格鲁肽等）和地屈孕酮等制剂陆续贡献业绩增量，我们判断未来3~5年将持续处于快速增长中。布局多肽和寡核苷酸等新业务，为中长期业务增长赋能公司2021年通过收购和自建的模式，实现多肽和寡核苷酸等新业务布局，其中多肽业务主体卓肽医药23H1实现收入1007.89万元、寡