中泰证券：康弘药业（002773）-眼底血管病龙头，康柏西普HD和基因治疗推动第二曲线

康弘药业(002773) 报告摘要 康柏西普RVO纳入医保后持续增长。公司为国内眼底血管病领域龙头企业，康柏西普年销售额已达约20亿规模且持续高速增长，RVO纳入医保驱动未来2年持续增长。眼底血管病患者群体大，治疗观念不好，药物治疗渗透率低，未来成长空间巨大。随着产品的增多和迭代升级，我国眼底血管病市场规模和药物渗透率有望向欧美靠拢。 积极推进康柏西普HD和基因治疗临床，为未来第二曲线打好基础。KH631采用AAV8作为载体，表达VEGFR-Fc片段，早期临床前数据显示超2年的持续药物蛋白表达，有望成为眼底血管病一次性治愈方案。 多元化布局分散经营风险，除眼底血管病产品外，开发滴眼液产品充实产品矩阵，创新药中药持续放量增长，在研管线中涵盖肿瘤、神经、代谢、自免等多个领域。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2024-2026年有望实现营业收入46.33/51.82/54.86亿元，同比增长17.1%/11.9%/5.9%，预计2024-2026年实现归母净利润12.45/14.23/15.22亿元，同比增长19.2%/14.3%/7.0%。预计公司未来3年营收利润以康柏西普和中药产品贡献