中诚信国际：供需修复继续分化，建议关注股票市场结构性机会

概述 总结与展望：供给延续改善，需求端走势分化，产需两端限制因素有所弱化但不确定性因素仍存 从生产端来看，随着双碳政策纠偏，叠加大宗商品价格涨势趋缓成本压力缓解，工业生产短期延续了10月份以来的改善势头，但服务业生产指数仍继续回落，疫情的零星散发对服务业生产的制约持续存在。需求端走势分化，以两年复合增速为标准，制造业投资改善带动投资整体持续修复，但地产与基建投资低迷态势未改；疫情影响叠加居民收入增长低迷，消费未能延续改善趋势；海外供需缺口尚未得到完全弥补，我国出口错峰增长优势仍存，出口整体保持高位运行态势。从价格看，季节性因素影响下猪肉价格降幅收窄和上游原材料价格上涨向终端传导，CPI进一步走高，大宗商品价格下降带动PPI增速高位回落，PPI高点虽已过但整体仍保持高位运行。 后续来看，虽然11月份短期内供需两端限制因素有所弱化，但后续经济运行中面临的压力仍需关注。从生产端看，大宗商品价格回落将缓解工业生产的成本压力，此外较高水平的出口对生产的支撑持续，不过疫情反复给我国海外供应链带来一定不确定性，此外还将对服务业生产造成一定的冲击。从需求端来看，大宗商品价格回落叠加政策支持制造业投资或