天风证券：轻工制造：天风问答系列：CCER/岳阳林纸林业碳汇业务测算/出口/家具下乡四问四答

1.CCER交易机制及相关文件政策梳理： 国家双碳意志坚定，绿交所恢复收取CCER交易费用，2022年或开放CCER交易。2021年10月24日，国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》；10月26日国务院印发布《2030年前碳达峰行动方案》；2021年12月8-10日，中央经济工作会议提出“科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制”；2021年12月16日，北京绿色交易所自2021年12月17日起恢复收取CCER交易相关所有费用，预计2022年或开放CCER交易，推进双碳规范化进程，建议关注【岳阳林纸】。 2.岳阳林纸林业碳汇业务测算： 盈利模型优秀，预计岳阳林纸25年林业碳汇业务收益达10亿以上。公司林业碳汇业务收益由三部分组成：一是已有存量碳汇收益；二是自有林地碳汇收益；三是代运营碳汇收益。我们通过假设碳汇价格、林地及碳汇量、林地与碳汇量转换系数、代运营分成比例和第一次开发成本，搭建岳阳林纸碳汇业务的收益模型，预计岳阳林纸林业碳汇业务22年/2