东兴证券：农林牧渔行业上市猪企11月生猪养殖数据跟踪：11月猪价快速反弹，持续关注产能去化

11月猪价快速反弹，全年猪价有望维持在20元/公斤。上市生猪养殖企业11月猪价环比快速反弹。国庆后季节性行情如期启动，但由于市场大肥猪结构性短缺，以及养殖户在经历前期较长时间亏损后压栏惜售情绪高涨，本次猪价反弹高度超预期。目前来看，猪价在持续反弹接近两个月后已经处于横盘震荡状态。我们判断，前期猪价上涨在一定程度上已经脱离了供需基本面,预计近期猪价将持续保持震荡状态，不具备进一步上涨的动力。我们维持全年生猪均价20元/公斤左右的判断不变，但需持续关注冬春季节非瘟等疫情爆发风险。 上市养殖企业11月出栏量明显下滑，出栏均重持续降低。各家企业11月生猪销量出现明显滞涨下滑趋势，主要原因是受二季度猪价大幅下滑影响，外购仔猪企业逐渐停止外购，同时部分自繁苗企业投苗量也有所下降，导致目前育肥猪出栏规模有所减少。从出栏均重看，由于11月正处于猪价阶段性反弹高点，养殖端出栏情绪较为积极，压栏行为显着减少，出栏均重持续降低。我们认为，在当前周期下行阶段，现金优势和成本优势是保证公司经营稳定和安全度过本轮周期的最核心要素，各家企业纷纷停止外购仔猪育肥以减少现金流损失，同时逐步提升自身生产成绩、降低养殖成本