国海证券：比亚迪（002594）-2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，智驾、出海加速推进

比亚迪(002594) 事件: 2024年4月29日，比亚迪发布2024年一季度财报：2024年一季度实现营收1249.44亿元，同比增长3.97%；实现归母净利润45.69亿元，同比增长10.62%，业绩保持增长趋势，符合我们预期。 投资要点: 2024年Q1营收、利润同比稳健增长，汽车业务毛利率提升显著。2024年Q1，公司营收1249.44亿元，同/环比为+3.97%/-30.6%，环比主要系销量淡旺季影响；归母净利润45.69亿元，同/环比+10.6%/-47.3%，符合我们预期；毛利率21.9%，同/环比分别+4pct/+0.7pct；其中，汽车业务营收884.6亿元，同/环比-5.7%/-37.8%。汽车业务毛利率达28.1%，同/环比+7.4pct/+3pct。费用端，2024年Q1公司的研发费用率为8.49%，同比+3.3pct，销售和管理费用率分别为5.45%/3.02%，同比分别+1.58pcts/+0.22pcts。 受行业竞争影响，单车均价和净利小幅调整，韧性十足。据公司公告显示，2024年Q1销量62.6万辆，同/环比+13.4%/-33.8%，稳居中国新能源