国金证券：黄金珠宝行业研究：市场风格切换，关注估值性价比品牌标的

投资建议市场风格切换，建议关注低估值的成长型优质品牌标的，潮宏基/周大生。我们近期发布培育钻石深度系列报告《从天然钻石周期性看培育钻石》：培育钻石类似天然钻石，上中游呈周期性、下游呈消费属性。当前培育钻石下游消费持续释放、处于快速成长的早期阶段；上中游获益于下游需求释放、供不应求、处于景气上行阶段；未来随着产能增加、供大于求、上中游企业将经历一轮调整。长期看，天然钻石产业发展成熟给培育钻石提供契机，天然钻石贸易商、生产商陆续转型培育钻石。短期看，培育钻石获益天然钻石需求短期上行行情，天然钻石21年进入新一轮成长周期，预计将持续至22年。中游加工周期数据跟踪对上游企业有参考意义。天然钻石在中游加工存在明显的周期属性，通常为3~4年一周期，其中上行周期为2~3年、下行周期为1年（不考虑20年特殊情况）。培育钻石中游印度加工进出口数据自17年以来有披露，直至19年获益需求释放、进出口呈现正向增长，截止目前尚未经历一轮完整短周期。目前进出口均正增长、仍处于上行周期，且进口增速高于出口、我们认为仍处于上行周期中的成长期、尚未进入成熟。行情回顾本周钻石珠宝板块跌1.61%，跑赢沪深3000.78P