财信证券：证券行业点评：科创板拟引入做市商机制，利好头部券商

投资要点：事件：1月7日，证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》(简称《做市规定》)，拟在科创板引入做市商机制。《做市规定》涵盖做市商准入条件、准入程序、做市券源安排、内部管控、风险监测监控、监管执法等六大板块，共包含十七条内容。科创板试行做市商制度，有利于提升市场效率。目前A股市场交易制度采取的竞价交易制度，而海外经验来看，美国纳斯达克市场为做市商制度成功实施的典范。此次科创板试行做市商制度，促进交易机制的改革，在制度上与国际进一步接轨。做市场制度有利于提升市场流动性、促进价格发现及稳定市场，有利于提升市场效率。具体来说，做市商交易机制下，交易在投资者和做市商之间完成，做市商具有提供和增加流动性供给的作用，有助于进一步提高市场的流动性和活跃度；通过做市商对买卖双方持续报价和回应报价，有利于促进合理定价，使市场价格发现功能得以发挥；此外，通过引入做市商将平抑股票极端价格波动，从而起到稳定市场的作用。截至1月7日，科创板上市公司达379家，总市值5.60万亿元，占A股市值比重达5.87%。2021年科创板成交额分别为10.44亿元，占A股成交比重4.06%，