国信证券：家电行业2024年7月投资策略：白电外销延续高景气，刚需家电内销增长稳健

核心观点 本月跟踪与思考：5月白电外销出货增长延续高景气，内销表现有所承压，整体出货增长稳健。小家电需求延续分化趋势，功能升级、高频使用的品类增长较快。厨电需求有所承压，价格出现下降，预计受地产及消费趋势影响。 5月大家电外销景气提升，内销有所承压。5月白电外销出货量延续较高增长，内销基本稳定，整体增长10%。产业在线数据显示，5月空调内/外销量同比分别-1.4%/+36.8%，冰箱内/外销量同比分别-1.1%/+15.5%，洗衣机内/外销量同比分别-0.3%/+18.4%，油烟机内/外销量同比分别+12.7%/+31.7%。白电内销出货量增速环比明显回落，预计受5月大促期间白电需求在同期高基数下相对承压所致；大家电外销普遍保持高景气度，其中空调、洗衣机、油烟机5月外销增速环比有所提升。 618小家电需求分化，扫地机器人增长亮眼。小家电消费需求依然偏谨慎，618期间功能升级、使用频率高的小家电如扫地机器人、吹风机等增长较快。奥维云网零售监测数据显示，618期间（5月20日-6月23日），厨房小家电线上零售规模为32.8亿，同比下降10.3%，其中空气炸锅下降34.6%，依然是下滑幅度最