国海证券：招商轮船（601872）-2023年三季报点评报告：多元经营稳健，静待油散共振

招商轮船(601872)事件:2023年10月30日，招商轮船发布三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入190.23亿元，同比-11.85%；归属于母公司净利润37.58亿元，同比-2.81%；归属于母公司扣非净利润36.18亿元，同比-0.83%。其中第三季度，公司实现营业收入60.32亿元，同比-23.17%；归属于母公司净利润9.88亿元，同比+1.13%；归属于母公司扣非净利润8.82亿元，同比-6.23%。投资要点:油运继续贡献核心增量，盈利能力继续跑赢市场3Q2023公司油运业务实现净利润5.33亿元，上年同期为0.01亿元，同比大增，环比-49%。同比大增验证了油运市场盈利中枢正在不断提升，环比变化更多是淡季效应和一些短期利空，包括沙特与俄罗斯额外减产、俄罗斯乌拉尔油价突破价格上限导致部分中小型油轮重回常规贸易。最终表现市场表现为现货下滑，但二手船和新造船市场并为受短期现货市场低迷的影响。公司通过适当的运力部署，VLCC、Aframax日均TCE分别做到4万美元以上和3.48万美元。VLCC盈利超越市场均值，Aframax做到近年来最好水平。集、散货维持韧性、滚