华宝证券：环保行业2022年策略报告之二：碳抵消机制重启在即，相关企业受益明显

我国碳抵消机制发展的三个阶段： 1） CDM 项目阶段（ 2005-2012）： CDM项目为我国参与碳交易的主要方式，项目最主要集中于风能、水力等领域； 2）碳交易试点阶段（ 2013-2020）： 9 个区域试点先后开启，已发布 CCER 审定项目 2871 个、备案项目 861 个， CCER 在试点地区参与交易，各试点抵消比例在 5%-10%之间， CCER 累计成交量近 3 亿吨， 2017 年发改委暂缓项目备案申请； 3）全国碳交易市场阶段（ 2021 年后）： 暂行条例暂未明确核证减排抵消比例的量化指标，重新纳入自愿减排核证机制，北京承接全国 CCER 管理和交易中心。 CCER 项目的开发流程主要包括项目文件设计、项目审定、项目备案、项目实施与监测、减排量核查与核证、减排量签发。 供需量化分析： 短期 CCER 供给远小于需求，价格呈上涨趋势，中长期将处于供需平衡的状态，价格保持稳定。 1） 需求方面， 当前 CCER 需求方主要为参与全国碳交易市场的控排企业以及国外减排组织，预计短期内 CCER需求量为 1.35-4.5 亿吨/年，随后几年将逐步增加到 3.11-10