首创证券：建材行业2022年度投资策略报告：深蹲起跳，蓄势待发

水泥：企业高稳定盈利下β机会较差，关注个股α机会。需求端来看，稳经济预期下基建投资或将发力，而近期政策的频繁表态预示地产企业资金有望缓解投资有望恢复，预计明年水泥需求量大概率维持稳定同比微增1%-3%。供给端来看，在错峰生产政策不断趋严、环保力度加大、和碳中和的大方向下，水泥行业的供给格局定是逐年向好。利润端来看，单吨利润大概率同比持平，水泥价格有望跟随煤炭和电力成本小幅波动，行业整体利润和公司业绩将维持稳定。在企业高稳定盈利的背景下，我们认为行业的β投资机会较小，更多应关注企业自身的成长性。推荐财务报表快速修复的中国建材（新天山股份）、大力拓展骨料业务未来四年业绩有望翻倍的华新水泥、以及业务体量小但经营质量优异多点开花的优秀民企上峰水泥。 玻璃：需求预期恢复，看好价格向上弹性。供给端受益冷修期集中到来和冬奥会限产，短期产能有望缩减，明年全年产能预计保持稳定或小幅增加。而需求来看，目前下游需求低迷只是暂时，需求并未消失只是延后，预计下游需求在房企资金缓和后会有所提升。价格来看，目前浮法玻璃价格处于触底阶段，预计一季度价格较目前会有环比上升，但2022年全年来看价格预期同比回落，2021