东兴证券：2022年建材行业发展总述报告：内需之变和绿色增长下的行业走向

建材行业需求之变： 从稳杠杆到稳增长， 新经济发展提升新需求。 建材行业是以基建和地产为主要下游的行业。 2021 年是稳杠杆的一年， 地产行业“三条红线”政策制约地产行业的外部融资。 这种稳杠杆的政策在影响到地产企业现金流的同时，也影响建材行业的需求。 从房地产土地购置到竣工面积同比持续下降和增速下降，各个环节的建材需求均受到影响。但主动调控改善了地产行业的累积风险， 防止出现大起大落，保障房地产行业持续健康的发展。也为后续建材行业需求释放蓄力， 保证了建材行业的健康发展。 2022 年是中国经济稳增长的一年。 出口变差、中美关系不确定、 美联储政策收紧影响外溢和地产政策调控效益的滞后等使得中国经济稳增长和防风险成为关键。 以市场机制为主导的基础设施建设是稳增长的有效抓手， 从专项债发行情况、存量项目情况、 政府表态和地产情况看，基础设施建设在 2022 年上半年有发力的必要性，也会在上半年开始发力。 房地产行业在稳杠杆后进入到防风险阶段， 政策放松的滞后效应下行业会探底后改善。 总体 2022 年建材行业需求将呈现探底改善的概率大， 后周期的建材行业需求相对稳定， 高效绿色经济的发