中国银河：石油化工行业12月动态报告：油价重心回落，关注成长确定性机会

核心观点：12月油价重心延续回落供给端，一方面，24Q1OPEC+部分成员国计划自愿减产219.3万桶/日，沙特和俄罗斯的减产计划是此前额外自愿减产的延期而非新增减产，实际新增减产69.3万桶/日。若考虑部分成员国2024年产量配额上升，预计24Q1OPEC+实际产量仅下降约50万桶/日。另一方面，红海地区紧张局势引发市场对石油供应中断、运输成本增加的担忧。需求端，短期来看，汽油需求走弱，成品油季节性累库，原油消费步入淡季；中长期来看，12月13日美联储宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，或对油价产生压制。库存端，截至12月22日当周，美国商业原油库存量43657万桶，环比下降711万桶。我们认为，短期正值原油消费淡季，但红海地区局势导致供给端不确定性较大，供需博弈下预计油价重心中高位震荡，Brent原油价格区间参考75-85美元/桶。截至12月28日，Brent和WTI月均价分别为77.34、72.17美元/桶，环比跌幅分别为5.72%、6.68%。1-11月我国原油需求显著回升，同比增长9.2%1-11月，我国加工原油