国融证券：医药行业点评：细分表现分化，关注政策向好+景气度改善

事件自2021年12月以来，医药生物（申万）下跌2.08%，细分板块看，涨幅较好的是估值偏低的细分：中药（+15%）、医药商业（+11.4%）、医疗器械（+0.1%），调整较多的是估值偏高的CXO（-24.7%）、医疗服务（-17.4%）和生物制品（-6.6%）。整体看，近期医药板块处于估值均衡的过程，即因政策端释放利好，低估板块的中药和医疗器械走势较好，而因事件衍生的不确定因素使得机构持仓较多且前期涨幅较多的CXO和医疗服务板块回调较多。往后看，预估此行情短期仍会演绎，即低估修复有望持续。而随着高估板块回调下的风险释放后，叠加2021年报业绩预告将在1-2月迎来披露期，相关板块或能随着业绩释放进入2022年合理区间。投资要点政策端：细分行业密集发布，催化低估板块行情。近期医疗政策偏暖，部分细分政策确定了相关子行业未来2-3年发展方向，主要政策有：①医疗器械领域：2021年12月28日，我国《“十四五”医疗装备产业发展规划》正式发布(以下简称《规划》)，《规划》提出到2025年，医疗装备产业基础高级化和产业链现代化水平要明显提升，主流医疗装备基本实现有效供给，高端医疗装备产品性能明显提