开源证券：银都股份（603277）-公司信息更新报告：景气度迎拐点毛利率再提升，新品有望加速普及

银都股份(603277)景气度拐点验证收入同比转正，海运费下降毛利率大幅改善公司发布三季报，2023年前三季度实现收入20.57亿元/yoy-2.93%,归母净利润4.07亿元/yoy+9.76%，扣非归母净利润3.97亿元/yoy+18.32%。其中2023Q3实现收入7.25亿元/yoy+5.45%，历经三个季度的收入负增后同比转正，公司商用餐厨设备（商用冰箱和西厨设备）景气度切实向上。2023Q3归母净利润1.38亿元/yoy+47.88%，扣非归母净利润1.35亿元/yoy+56.47%，看好2024年智能薯条机、万能蒸烤箱等新品放量。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润5.48/6.59/8.14亿元，yoy+22.0%/+20.4%/+23.4%，对应EPS1.30/1.57/1.93元，当前股价对应PE为21.9/18.2/14.8倍，维持“买入”评级。销售、管理费率进一步优化，刨除汇兑影响经营业绩环比持续向上毛利率端：2023Q3毛利率为44.37%/yoy10.91pct，环比+3.15pct，恢复至约疫情前水平，主要系受益于海运费、原材料成本下降，盈