湘财证券：2022年宏观经济展望分报告：注重提质增效，明年财政或将前置

财政支出进度偏慢，重民生轻基建 今年财政政策总体坚持“提质增效，更可持续”，为经济持续恢复提供有力支撑。1-11 月，全国一般公共预算收入同比增长 12.8%，高于疫情前水平， 主要由于经济持续恢复增长及大宗商品价格的提升。 财政支出节奏偏慢，主要与今年上半年经济增长压力不大、专项债项目审核趋严有关，但为跨周期调节留足空间。今年财政支出重点在教育、社保、就业等民生领域，基建投资累计同比持续下滑。在地方政府债务风险约束下，监管趋严，投入基建资金收紧，导致基建投资增速放缓。 房市降温，明年或将持续拖累 受到今年集中供地政策推行，同时，规范和加强对土地出让金的监管，使得土地市场景气偏低，政府性基金收入与土地出让金收入增速均出现下滑，未来可能会进一步下行。三季度以来，房企违约不断，土地流拍频现，地产销售、新开工、投资增速普遍转负。本轮土地降温对土地出让收入进度产生明显拖累，后续地产的景气度将继续影响土地出让收入进度。 专项债年底发力，注重资金使用效率 今年专项债发行工作基本完成。国常会会上提出专项债“资金使用要注重实效，加强对投向等的审核和监管”，加强重点领域建设，不“撒胡椒面”，专项债逐渐从