国信证券：福斯特（603806）-加快海外产能布局，龙头地位稳固

福斯特(603806) 核心观点 公司24H1实现归母净利润9.3亿元，同比增长5%。24H1公司实现营业收入107.6亿元，同比增长1%；归母净利润9.3亿元，同比增长5%；扣非归母净利润9.0亿元，同比增长9%。对应24Q2实现营业收入54.4亿元，同比下滑5%，环比增长2%；归母净利润4.1亿元，同比下滑22%，环比下滑22%；扣非归母净利润3.8亿元，同比下滑20%，环比下滑26%。 24H1胶膜价格同比下滑，单平盈利走低。24H1公司胶膜销售13.9亿平，同比增长44%，市占率维持50%以上。24H1公司光伏胶膜不含税售价7.1元，同比下滑3.3元；单平成本5.9元，同比下滑3.1元；单平毛利1.2元，同比下滑0.2元；单平净利0.7元，同比下滑0.2元。 加快海外产能布局，龙头地位稳固。基于欧美对光伏组件及其辅材的原产地等特殊要求，公司通过加快海外光伏胶膜产能布局以满足海外组件客户的需求，持续稳定市场份额。公司当前泰国一期1亿平胶膜产能已达产，越南2.5亿平产能于2024年逐步释放，泰国二期2.5亿平产能在建，预计公司2025年海外胶膜产能合计达到6亿平，占比约20%。20