民生证券：比亚迪（002594）-系列点评八：盈利表现亮眼高端化全球化加速

比亚迪(002594) 事件概述：2024Q1公司营收1,249.44亿元，同比+4.0%，环比-30.6%；归母净利为45.7亿元，同比+10.6%，环比-47.3%；扣非净利润为37.5亿元，同比+5.2%，环比-58.8%。 利润符合预期高端出口支撑业绩。营收端：受益2024Q1出口占比提升，方程豹、仰望等高端车型上量拉动，2024Q1公司营收1,249.44亿元，同比+4.0%，环比-30.6%，在激烈相对竞争，王朝、海洋车型加大优惠力度的前提下实现单车ASP15.41万元环比提升（同比-1.7万元，环比+3,238元）； 利润端：2024Q1公司毛利率21.9%，同比+5.2pct，环比+0.7pct，汽车+电池毛利率28.1%，同比-4.9pct，环比+3.0pct，毛利表现超出预期，电池降本约贡献935元单车利润环比提升，故毛利提升主要受出口、高端车型拉动（2024Q1出口销量9.8万辆，同比+153.0%，环比+0.7%；腾势、仰望、方程豹分别23,945、3,522、11,063辆，环比-11,327、+1,521、+5,351辆）； 费用端：2024Q1公司销售、管