国海证券：化妆品行业深度研究：优秀大单品支撑品牌长期增长，持续创新与升级为关键

大单品需依靠持续的成分创新、营销投入来不断吸引消费者，一款优秀的大单品是化妆品长期增长的核心驱动力之一，能够提升企业估值。大单品常常来源于爆品，因此其出现具备较大的偶然性，但同时其也具备一定必然性，即品牌的研发力、营销力及组织架构的灵敏性。 优秀大单品是品牌的“现金牛”产品，是品牌长期增长的重要支撑。一款优秀的大单品能够同时为品牌带来流量与利润，是驱动品牌长期稳健增长的核心产品之一，如雅诗兰黛大单品小棕瓶自2010年起几乎每一年均为其护肤品业务增长做出重要贡献。优秀的大单品在成长的过程中往往能够实现研发及营销的规模效应，通过产品、营销的微创新来保持高复购以及吸引新客。 大单品成长需要时间验证，考验品牌研发、数字化营销等综合能力。大单品往往由爆品成长而来，通常至少需要3-5年来验证其持续性。大单品在成长过程中非常考验品牌的组织架构能否支撑其在研发、营销等进行持续创新，以雅诗兰黛为例：1）研发端：小棕瓶在成长过程中进行了成分及配方的持续微创新，在二裂酵母的基础上，第四/五/六代分别将专利复合物浓度提升5倍/添加三肽活性物/紫松果菊提取物等；2）数字化营销：雅诗兰黛早期便建立数字化体系实现对