德邦证券：完美世界（002624）-23Q3财报点评：利润端环比改善，静待产品周期开启

完美世界(002624)投资要点事件：三季度利润端同比有所承压，但环比改善明显。公司发布23Q3财报，实现收入17.4亿元，同比下滑3%；实现归母净利润2.4亿元，同比下滑23%，但环比增长69%；实现扣非归母净利润1.7亿元，同比下滑31%。《天龙八部2》利润释放，老产品受行业供给扩张冲击影响预计相对短期。公司于4月发布了重点产品《天龙八部2》，上线初期销售费用较高，导致Q2费用收入错配，利润端有所承压；本季度随着产品进入稳定运营期，买量投入环比减少，加之二季度递延而来流水的收入确认，利润贡献预计环比提升。另一方面，受产品周期影响，本季度公司无新品上线，与此同时暑期档行业端产品供给显著扩张，对公司存量成熟期产品产生了冲击，但我们认为影响相对短期。产品储备充足、测试持续推进，静待产品周期释放。公司当前储备有《女神异闻录：夜幕魅影》、《一拳超人：世界》、《乖离性百万亚瑟王：环》、《淡墨水云乡》、《神魔大陆2》、《诛仙2》、《代号：新世界》等多款自研产品，并且测试进程持续推进：《女神异闻录》于8月开启二测，《一拳超人》、《百万亚瑟王》、《淡墨水云乡》均于10月开启海外或国内测试，端游产品《