民生证券：浙能电力（600023）-2023年三季报点评：控、参火电“弹性十足”

浙能电力(600023)事件概述：10月27日，公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入695.06亿元，同比增长14.2%（经重述）；归母净利润59.62亿元，同比增长1217.3%（经重述）；扣非归母净利润56.62亿元，同比增长2461.4%（经重述）。第三季度公司实现营业收入277.77亿元，同比增长11.3%（经重述）；归母净利润31.84亿元，同比增长5459.9%（经重述）；扣非归母净利润30.40亿元，同比增长6511.9%（经重述）。Q3业绩持续改善：3Q23浙江省内用电量同比增长8.0%至1875亿千瓦时，需求虽旺但因外来电挤压，公司单季度火电完成发电量458.16亿千瓦时，同比下降5.6%，环比增长8.4%；我们测算Q3平均上网电价约0.441元/千瓦时，同比增长0.6%，环比增长0.9%。剔除并表中来股份营收、成本，Q3公司实现营收237.98亿元，同比下降4.7%，低于电量下滑幅度；受益年初以来的煤价下降，实现毛利37.18亿元，同比增加37.15亿元，毛利率提高15.6个百分点至15.6%，环比提高8.4个百分点，Q3单季利润持续改善。投资收益增厚