民生证券：中国中免（601888）-2023年半年报点评：毛利率环比改善，期待下半年业绩提升

中国中免(601888)事件：公司发布1H23财报。1H23公司实现收入358.58亿元/yoy+29.68%，归母净利润38.66亿元/yoy-1.83%，扣非归母净利润38.54亿元/yoy-1.87%；其中2Q23实现收入150.89亿元/yoy+38.83%,归母净利润15.65亿元/yoy+13.86%，扣非归母净利润15.59亿元/yoy+13.85%。全岛统一定价、促销折扣力度优化以及销售品类结构改善下Q2毛利率环比改善，销售费用率大幅提升下净利率环比下滑。1H23公司实现毛利率30.61%/-3.37pcts，销售/管理/财务费用率分别为11.92%/2.81%/-1.00%，同比变化+5.08/-0.32/-2.95pcts，综合影响下净利率为11.42%/-4.91pcts；2Q23实现毛利率32.83%，同比下滑1.12pcts，环比一季度提升3.83pcts，主要是因为公司通过全岛统一定价、优化促销折扣力度、改善品类销售结构等措施提升整体毛利水平，助力公司盈利能力提升，公司销售/管理/财务费用率14.75%/3.71%/-0.31%，分别同比变化+10.80/-