中原证券：大类资产配置专题：海外货币政策加速转向

疫情经济影响淡化，通胀推动货币政策转向。12月在Omicron病毒的快速扩散下，全球疫情形势再度出现反复。本轮疫情期间，部分国家地区重新增强了封锁措施，但对经济的影响目前来看总体比较温和。海外通胀形势加剧，推动货币政策转向。11月美国CPI、核心CPI分别达到6.8%和4.9%，均为30年来新高，欧元区及英国CPI也分别达到4.9%和5.1%。较大通胀压力下，2021年底主要发达国家货币政策当局转向开始加速。美联储主席鲍威尔11月放弃“通胀暂时论”，并在12月议息会议上加快缩减购债计划；欧央行也在12月货币政策会议上宣布将于2022年3月结束紧急抗疫购债计划（PEPP），届时欧央行的购债速度将显著下降。尽管美联储反复向市场强调缩减购债和加息所需达到的条件是不同的，但从点阵图和市场预期均表明2022年美联储加息节奏有望加快。2022年通胀迫使联储、欧央行加快转向紧缩，资产价格背后的宏观流动性环境生变可能性加大。 A股“纠结”延续，港股价值凸显；短期标配债券，中期降低仓位。12月发达国家市场股市较强，美欧主要股指普遍涨幅在5%附近，显著跑赢新兴市场。A股12月大盘类指数跑赢创业板、科创板。