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中泰证券:中泰家电2022年度策略兼专题:车,下一个家.pdf |
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造车,为何是千亿企业家不约而同的选择?格美米等巨头纷纷探索车企战场有三点主因:2个相似的属性(一样足够的体量+共同的制造业基因)+1个不同的阶段(大家电已近成熟而电动车正处高速渗透+格局重塑的变革窗口)。立足家电全产业链上下游,投资价值来自新赛道的成长渗透和公司的边际弹性,我们推断,上游环节将面临更大的反转(弹性)。
赛道拆解:自上而下提炼家电四大转型主赛道——热管理、零部件、车载家电及整车,我们相对看好以下三类细分领域:①阀类、②连接器压缩机电机类、③车载家电类。
公司梳理:围绕电动车供应链,各领域标的遵循统一逻辑:增量市场+格局重塑;看好各领域具相对优势的弹性标的:①阀类:盾安环境、三花智控;②连接器压缩机电机类:海信家电、海立股份、胜蓝股份、德昌股份;③车载家电类:光峰科技、极米科技。
风险提示:行业空间测算偏差、信息更新不及时、多元化失败
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