中泰证券：紫燕食品（603057）-成本红利加速释放，同店表现期待改善

紫燕食品(603057)投资要点事件：公司2023H1实现收入17.43亿元，同比增长6.48%；实现归母净利润1.80亿元，同比增长55.11%；实现扣非后归母净利润1.42亿元，同比增长52.10%。其中2023Q2实现收入9.88亿元，同比增长1.48%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长53.47%；实现扣非后归母净利润1.08亿元，同比增长49.67%。开店保持快速增长，同店表现仍有压力。2023H1末公司全国门店总数为6137家，对比2022年底净增加442家，同比增长12%。随着疫情管控放开，公司积极进行门店扩张，提升市场占有率，一方面在市场占有率高的城市持续布局加密，另一方面在市占率低的城市积极探索。同时在管控放开后，我们预计公司闭店率相比过去几年有所下降。同店方面，我们预计上半年小幅承压，Q2承压更为明显，主要系需求修复较疲软，后续随着经济修复，同店有望迎来改善。上半年公司推出“乐山钵钵鸡”、“爽口蹄花”、“手撕鸡”等多款新品，持续增加消费者黏性。2023Q2公司鲜货产品收入占比环比Q1提升2.58pct，我们认为主要系天气转热后，门店鲜货需求增加，预包装产品Q2收