国信证券：交通运输行业周报：关注航空春运旺季经营表现，重视集运干线货量回升及效率损失对运价的影响

核心观点 航运：油运本周运价在过节效应的拖累下出现下行，且VLCC由于需求的结构化因素，压力较行业整体更为明显，往后看，全球油运船舶的老龄化趋势大概率将在2025年内延续，而原油的运输需求或已处于底部区间，如未来OPEC、美页岩油增产或全球回归原油库存重建阶段，均有望带来需求的边际改善，继续看好油运龙头的业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，本周欧线长协谈判接近尾声，停航控班力度开始减弱，但是联盟在“特朗普加征关税前抢运”的预期下继续推进美线的技术性涨价，考虑到圣诞节已过，而今年中国春节较早，我们预计未来2周内出于备货需求，干线货量将有所提升，且三大联盟的格局重塑或导致供应链效率短期出现一定损失，或对运价形成支撑，但是中长期看或压力仍存。投资标的上，中远海控作为一梯队船东，对上下游均具备较强议价权，盈利能力业内领先，具有价值属性，建议持续关注。 航空：春运需求方面，根据民航局数据，今年春运期间，全国日均航班计划约18500班，同比增长8.4%；今年春运民航旅客运输量预计将突破9000万人次（去年同期为8345万人次），有望再创历史新高。而据航班管家预测，2025年春运期