德邦证券：山东药玻（600529）-中硼硅模制瓶销量持续高增，毛利率显著改善

山东药玻(600529) 投资要点 事件：2024年8月26日，公司发布2024年半年度报告，24H1公司实现营收约25.86亿元，同比+6.75%，归母净利润约4.75亿元，同比+23.26%，扣非归母净利润约4.55亿元，同比+24.34%。单季度来看，24Q2公司实现营收约13.18亿元，同比+11.19%，归母净利润2.54亿元，同比+16.16%，扣非归母净利润约2.45亿元，同比+15.73%。 中硼硅模制瓶稳步放量，毛利率显著改善。24H1公司实现营业总收入25.86亿元，同比+6.75%，收入增速有所放缓主要系子公司纸制品包装收入下降所致。药包材产品方面，24H1公司中硼硅模制瓶产品销量持续保持大幅增长，同时棕色瓶产品、丁基胶塞等主导产品销量同比亦均有增幅。24H1公司毛利率约为32.35%，同比+5.43pct，单季度来看，24Q2公司毛利率约为34.05%，同比+3.71pct，均实现显著改善，我们认为或主要系：1）毛利率较高的中硼硅模制瓶产品销量持续大幅增长，产品结构中较高端产品占比的提高一定程度上拉动了毛利率上升；2）公司实现了六款销量较大的产品的降克重目标，在