新世纪评级：全球经济增长动能减弱 美欧降息周期即将开启——2023年宏观经济分析与2024年展望（国际环境篇）

2023 年，全球主要经济体经济增长动能减弱，同时不同经济体间分化 较为严重。在能源、粮食等大宗商品价格回落以及紧缩性货币政策带动下，全球 通胀水平持续下降，但距离目标水平仍有一定距离。随着通胀水平的下行以及高 利率环境对经济的抑制进一步增大，主要经济体已逐步暂停加息。持续高利率对 资产价格以及流动性产生不利影响，全球市场风险事件频发。2024 年，全球通胀 水平仍保持下降趋势，但受制于供应链、“通胀-工资”螺旋上升等因素影响，全 球整体通胀水平预计难以达到目标水平，中国也将面临能源价格波动所带来的影 响。货币政策方面，随着全球通胀的逐步回落，以及经济下行压力的增大，预计 年中开始主要经济体将陆续进入降息周期，人民币贬值压力将得到有效缓解。在 高通胀、高利率环境持续等因素影响下，全球经济增长动能可能进一步放缓，中 国出口增长将面临一定压力，但从全年来看，随着美元逐步走弱以及新一轮补库 存周期的开启，全球贸易预计将回暖，中国出口也可能随全球贸易的回暖而出现 一些积极变化。同时，2024 年，大国之间的博弈仍将持续，政治成为影响全球经 济发展重要因素，全球地缘政治冲突短期内难以得到解