北京大学汇丰商学院：2025年第二季度深圳市经济分析报告

2025 年第二季度，从总量指标看，根据北大汇丰智库 Nowcasting 模型测算， 预计二季度深圳市 GDP 累计同比增速为 5.2%，与政府年初设定的“5.5%”目标仍 有差距，主要受出口疲弱和房地产复苏不及预期拖累。然而，工业营收和消费等 领域则呈现边际改善，显示出内需拉动的积极信号。 从库存周期角度看，工业企业营收回暖显示市场需求边际好转，但可持续性 存疑。今年 1-5 月，规模以上工业企业营业收入同比增长 5.8%，较一季度扩大 1.6 个百分点，但由于营业成本增加，工业企业利润增速降幅扩大；产成品库存同比 由负转正至 0.7%，但作为领先指标的生产资料 PPI 增速回落，企业补库的可持续 性存疑。 从新旧产业趋势来看，北大汇丰智库产业动能因子模型显示，今年 5 月，深 圳新旧动能因子较 3 月均走弱，主要是受出口疲软、楼市热度转弱以及部分耐用 品零售增速回落的拖累