浦银国际证券：汽车以旧换新追加政策解读：补贴加码扩容，有助拉动汽车市场需求

近日，国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3,000亿元左右超长期特别国债，加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新，其中包含涉及汽车市场的多项内容。 4月底商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》（以下简称“细则”），就补贴范围和标准、补贴申报、审核发放、资金管理等做出了具体安排，政策正式出台。伴随地方政府具体措施与方案落地，汽车报废更新、以旧换新进程加快。政策落地初期，刺激效果未及市场和我们预期，对车市拉动效果并不突出。主要原因包括：1）落地初期消费者对政策认知度不够高，补贴申请量较低。2）长车龄老旧车辆的报废回收残值较低，个人车主对于二手出售价格较高的车辆报废意愿不高，这其中也有二手车经销商在政策发布后的“囤单”行为，即收购临近报废的车辆，造成二手车的价格上涨的部分影响。3）地方政府落实层面存在堵点，细则出台存在时滞。4）政策有效期长且不限额，部分消费者在车市持续存在价格竞争的背景下，仍存观望心理等。另外，根据我们此前的调研，部分车企的反馈显示，汽车以旧换新政策补贴的力度处于中间水平，低端价格段的消费者仍买不起新