中泰证券：非金属建材与新材料行业2022年度投资策略报告：传统建材否极泰来，新兴材料乘势而上

投资要点 供需展望：地产政策底已现+保障房加快投建+基建托底支撑；能耗双控常态化促供给优化。1）21年10月以来政策维稳信号频现，资金端边际改善，11月房地产贷款投放同环比双升，个人住房贷/开发贷分别同比多增1100/900多亿，且12月央行接连下调存款准备金率及1年期LPR，政策底部已至。预计22年地产销售、开工、施工负增长（-5.8%/-20.5%/-1.1%），竣工小幅增长（3.8%），地产投资下滑3.2%。此外，保障房有望加快投建，我们测算“十四五”期间40城保障房供应757万套（3.8亿平）。2）稳增长目标下，21H2基建项目审批+专项债发行均提速，22年新增专项债提前批已下达，基建望成为稳增长重要抓手。3）双碳目标下能耗双控有望常态化，高耗能行业限制趋严，落后产能将逐步出清，带来供给端深远影响。 品牌建材预期底确立，业绩修复值得期待。1）21Q4以来，“地产政策底+广义房产市场（保障房等）”+信用风险落地+原材料价格趋稳回落，品牌建材预期底确立。2）从14和18年复盘来看，地产预期底对应品牌建材估值底。3）龙头企业在行业压力期增强竞争力和凸显成长性（品类扩张和应用拓展），2