民生证券：硅宝科技（300019）-公告点评：拟收购优质标的嘉好股份，加速扩品类+出海蓬勃

硅宝科技(300019) 公司公告拟收购嘉好股份：2月20日，公司签署《股权收购框架协议》，拟以现金方式收购嘉好股份100%股权。整体估值暂定4.8亿元。2022年嘉好股份净利润0.29亿元，对应收购PE约16X，截至23Q3、嘉好股份净资产3.53亿元，对应收购PB约1.36X。嘉好股份是新三板上市企业，曾于2022年申请创业板IPO、后终止。 嘉好股份主营热熔压敏胶，2018-2022年收入CAGR达16% 嘉好股份主营业务为热熔压敏胶，截至2022年末具备8万吨热熔压敏胶产能。2022年产品结构：一次性卫生材料收入3.74亿元（占比47%），标签系列收入3.71亿元（占比47%），高分子防水材料收入0.41亿元（占比5%），其中，一次性卫生材料下游应用领域主要为卫生巾、纸尿裤、防疫防护服等，标签系列下游应用领域主要为铜版纸标签、PP合成纸标签、快递面。 财务表现：①嘉好营收从2018年的4.41亿元增长至2022年的7.95亿元，CAGR达16%，各年份大体保持12-20%收入增速、下游应用领域交替增长，例如2021年受益消费者对网购、外卖、快速消费品等终端需求不断增加，标签系列