东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：TOPTOY完成由淡马锡领投的融资，有利于延续高增势头&名创优品价值重估

周观点（注：文中“本周”指的8月18日至8月24日） 名创优品宣布旗下TOPTOY完成了由淡马锡领投的战略融资，交易后估值达到约100亿港元。 TOPTOY是名创优品旗下的潮玩连锁门店，目前正处于高速增长阶段。2025H1，TOPTOY实现收入7.42亿元，同比+73%；位于中国内地的TOPTOY门店实现GMV7.95亿元，同比+52.6%，可见TOPTOY正处于高速增长阶段。截至2025H1期末，TOPTOY门店数量达到293家，相比去年同期净增98家。 TOPTOY定位全球潮玩集合店，受益于潮玩行业的高增趋势。根据中国玩协桌游和卡牌专业委员会、灼识咨询的数据，2024年我国泛娱乐玩具（包括卡牌、几木、人偶、毛绒玩具等）市场规模达到1018亿元，同比+43%；预计2024-2029年行业CAGR达到15.8%。随着行业高增，未来TOPTOY有较大发展空间。根据名创优品2025年半年报，TOPTOY品牌提供超过1.1万个SKU，涵盖手办、3D几木、搪胶毛绒等。2025H1，国内TOPTOY门店交易总单量达到7.2百万单，同比+53%；销售的产品数量达到14.2百万件，同比+60%；平均