国盛证券：有色金属：去库凸显铜铝需求韧性，年末钴锂价格加速上行

贵金属：美债触及两年新高，联储鹰派言论打压贵金属价格。①名义利率：周五晚间公布的美国12月季调后非农就业人口仅新增19.9万人，为去年1月来最小增幅，远低于预期的40万人，前值从增加21万人上修至增加24.9万人。同时公布的12月失业率录得3.9%，明显低于预期的4.1%。非农不及预期令美元周五创下六周来单日最大跌幅，黄金底部小幅回升。但持续走低的失业率进一步提振市场加息预期，联邦基金利率显示美国3月加息预期可能性升至90%，贵金属长期承压；②通胀预期：本周美国债券市场隐含通胀自2.56%下降至2.48%，实际利率周内自-0.97%上升至-0.72%。周三美联储会议纪要表示，或将比原本预期更早去讨论加息进程以对抗通胀，并首次讨论缩减资产持有量。会后黄金价格日跌幅超1%。通胀走高、联储紧缩及经济复苏仍为贵金属价格博弈的关键要素。 基本金属：年末赶工带动金属供应回升，下游持续去库凸显需求韧性。（1）铜：①宏观方面，12月美国ADP就业人数改善大幅高于预期，Markit综合PMI显示经济复苏向好，FOMC会议纪要表明除加速Taper和加息，缩表也在路上，美元指数走强，金属承压；②供给方面，S