东兴证券：非银行金融：开年监管政策频出，助力资本市场结构优化

证券：2022年首周市场日均成交额环比大增2200亿至1.23万亿，流动性显着改善；两融余额（1月6日）微降至1.83万亿，自10月以来保持稳定，其中融券余额连续4个交易日下降。本周两会和三大交易所监管规范频出，二十余条内容涉及交易所、证券公司、上市公司等各类主体。其中，最受市场关注的包括科创板引入做市交易和北交所明确转板制度。其中：1.证监会在科创板《做市规定》征求意见稿中，明确了10个做市业务准入条件，其中包含3个“硬条件”（牌照、净资本、分类评级）和7个“软条件”（内控、人员、风险事件等），据统计，有25家券商满足3条硬性条件，但实际参与试点的券商或低于此数量，且将动态调整。科创板做市券源包含自有股票、在二级市场购入和从证金借入的股票。2021年科创板日均成交额430亿元，占全市场的4%，换手率4.32%，略高于全市场整体水平。我们认为，引入做市机制有望进一步增强市场活跃度，并为券商提供额外盈利机会，但短期业绩影响较为有限；2.证监会在北交所转板制度指导意见中明确了转板范围、条件、程序、保荐方式和限售安排，其中转板须在北交所连续上市满一年，且可与曾在新三板精选层挂牌时间合并计算。