浙商证券：新和成23Q3点评报告：盈利结构优化，控股股东增持强化信心

新和成(002001)公司发布2023年前三季度报告，实现营收110.12亿元，同比降7.54%；归母净利润21.01亿元，同比降30.22%，扣非归母净利润19.51亿元，同比降33.37%。其中Q3单季度实现收入35.94亿元，同比降2.74%，环比降5.59%；归母净利润6.18亿元，同比降22.48%，环比降26.44%；扣非归母净利润5.75亿元，同比降30.97%，环比降27.06%。投资要点盈利结构优化，Q3毛利率同环比提升根据博亚和讯，三季度VA/VE/蛋氨酸均价分别为83.49、69.75、17.88元/千克，同比分别变动-28.8%、-15.5%、-10.4%，环比分别变动-5.4%、-6.8%、+7.5%。VA、VE价格在Q3继续小幅下滑，蛋氨酸价格有所回暖。在维生素价格继续下降的过程中，Q3公司收入并未出现明显下滑，我们预计主要系公司上半年多个新投产产品放量所致。上半年公司2500吨/年B5、5000吨/年薄荷醇、7000吨/年PPS、30000吨/年牛磺酸项目陆续投产。维生素跌价，新产品放量，公司盈利结构持续优化。23Q3公司销售毛利率为35.22%，同比+1