平安证券：宏观深度：保障房建设：空间、历史与国际经验

中央经济工作会议对2022年房地产的部署提出“探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。保障性住房发展已步入快速实施阶段，且已成为市场对2022年房地产投资增长的想象空间所在。 平安观点： 1、梳理国家及各地十四五期间保障性住房发展的目标，进而测算我国2022年保障房建设对房地产开发投资的拉动。2022年1月11日，住建部介绍，十四五期间40个重点城市初步计划新增650万套（间），低于此前市场普遍预期。据此我们预计，2022年全国保障性住房增量约为230万套（间），形成房地产开发投资额约3363.8亿元，占2021年房地产开发投资总额（预测值）的2.3%，也就是说，预计拉动2022年房地产开发投资2.3个百分点（比2021年多拉动1.2个百分点）。 2、对比2011年我国上一轮“保障房”发力的经验，其宏观背景与本轮有相似之处、其政策方式重点与本轮依稀有别，可从上一轮保障房建设历程中，明确决定保障房投资增长空间的关键点。十年前的2011年9月28日，国务院办公厅曾发布《关于