首创证券：江山欧派（603208）-公司简评报告：渠道结构持续优化，Q3利润表现亮眼

江山欧派(603208)核心观点事件：公司发布2023年三季报，报告期内实现营业收入27.05亿元，同比+22.22%；实现归母净利润2.91亿元，同比+842.52%；实现扣非后归母净利润2.53亿元，同比+751.82%。点评：Q3单季度收入较快增长，低基数下业绩高增。公司Q1/Q2/Q3单季实现营收6.82/9.19/11.03亿元，分别同比+38.98%/+17.92%/+17.06%；Q1/Q2/Q3单季归母净利润0.59/0.83/1.49亿元，分别同比+5.64%/+36.33%/+274.52%，其中Q3单季度受上年同期计提资产减值损失带来的低基数影响实现高增，预计Q4有望延续低基数下高增。渠道调整有序推进，大宗代理商渠道与经销渠道持续高增。分渠道看，公司大宗渠道大力发展工程代理商，2023年前三季度大宗渠道收入18.38亿元，同比+28.15%（其中大宗工程渠道/代理商渠道分别收入9.06/8.55亿元，同比+11.13%/+54.01%）；同时，公司持续开拓经销商，前三季度新增加盟商8716家，截至报告期末公司共拥有加盟商33299家，推动经销渠道同比快速增长，前三