中泰证券：潮宏基23年中报点评：渠道扩张提速，黄金表现亮眼

潮宏基(002345)投资要点核心观点：在黄金产品销售带动下公司收入端呈现明显复苏，但受制于镶嵌、女包等高毛利率产品销售相对乏力，利润端较21Q2有所下滑。我们认为公司的中期核心逻辑还是在于放开加盟后带来的门店扩张，这点在23H1得到验证。调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑消费趋势趋于性价比，镶嵌、女包等高毛利产品销售压力较大，我们小幅调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为52.7/61.9/71.2亿元，同比增长19.3%/17.4%/15.1%；归母净利润3.8/4.6/5.4亿元（此前23-24年为4.0/4.8/5.7亿元），同比增长92.2%/20.2%/17.0%，；EPS为0.43/0.56/0.61元，对应PE为14.3/11.9/10.2。看好公司中期加盟展店逻辑带来的成长性，维持“买入”评级。23Q2收入端展现高弹性，利润端略低于预期。公司23Q2年实现营业收入14.8亿元，同比增长60.96%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长54.0%，较21Q2下滑13.4%。今年以来受益于黄金产品的强势表现，公司同店表现优异。但在当前经济环境下消费趋于保守