中泰证券：神州泰岳（300002）-收入与净利率双升，游戏持续优异表现

神州泰岳(300002)事件：神州泰岳发布2023年中报，报告期内公司实现营业总收入26.53亿，同比增长27.53%，归母净利润4.04亿，同比增长81.88%，扣非后归母净利润为3.82亿，同比增长82.78%。2023Q2单季度实现营业总收入为14.41亿，同比增长32.24%，环比增长18.9%，归母净利润为2.26亿，同比增长42.01%，环比增长27%，扣非后归母净利润为2.35亿，同比增长54.11%，环比增长60%。2023上半年经营性净现金流为3.96亿，同比下滑4%。点评：头部产品流水、活跃用户稳中有升，利润率持续走高1）2023H1公司游戏业务收入为21.65亿，同比增长26.1%，占总收入的81.6%，其中《旭日之城》收入为14.73亿，同比增长42%，《战火与秩序》收入为5.7亿，同比增长6%，两款头部产品贡献游戏总收入比为94%，是公司核心的收入来源。2）《旭日之城》：二季度流水为8.01亿，环比增长7.6%，同比增长31.4%，活跃用户数为422.67万，环比增长12.7%，付费用户数为30.61万，环比增长1.9%，核心指标仍在持续向上爬坡；《战火与秩序