中航证券：证券行业2022年年度策略报告：行业稳健成长，重点关注财富管理、投行业务

证券板块市场行情回顾。2021年，证券板块整体表现弱于大市，在31个申万一级行业中位居第30，42家上市券商中，仅8家券商实现正增长。其中涨幅超过10%的券商为广发证券（+55.77%）、东方财富（+43.88%）、东方证券（+30.04%）、兴业证券（+15.60%），均为财富管理赛道表现优异的券商，财富管理对估值抬升作用较为明确，广发证券、东方证券和兴业证券受益于参控股优质公募基金子公司，东方财富则受益于其网络平台带来的获客优势。 基本面持续向好。上市券商三季度业绩表相亮眼，42家上市券商共计实现营业收入4738.98亿元，同比增长22.86%。实现归母净利润1546.75亿元，同比增长24.51%，2021年全年有望超越2020年的高基数。各项业务方面，财富管理中代销金融产品业务收入表现最好，2021年上半年全行业共计实现净收入100.5亿元。另一方面投资顾问业务转型相对缓慢，2021年前三季度实现收入36.8亿元，同比增长15.07%。目前第二批基金投顾业务正式展业的券商共6家，从卖方模式向买方模式转型还需一定时间。资管业务方面，公募和私募基金规模稳步增长，截至2021年11月