天风证券：宏观点评：全球供应链压力最大的时候或已过去

发布者：wx****e9

2022-01-14

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天风证券经济

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1月初全球第四波新冠疫情进入高潮，市场对供应链持续紊乱的担忧重占上风。但事实上，全球供应链仍在修复，压力最大的时候或已过去。能够反映供应链运转效率的指标集合内，大部分指标已经出现了改善的迹象，其余指标至少没有继续恶化。因此美国消费者通胀预期开始回落，通胀对于货币政策的压力正在减轻，联储压通胀预期的必要性正在下降。我们认为，未来预期引导会逐渐向现实靠拢，过度反应的加息会逐渐回归正常，美国货币政策将经历先紧后松的转变。风险提示：全球疫情发展超预期；全球产业链紊乱超预期；大宗商品价格变化超预期

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