中泰证券：新大正（002968）-利润率尚存压力，回购股份彰显信心

新大正(002968)投资要点10月29日，新大正发布2023年三季报，公司2023年前三季度共实现营收22.92亿，同比+19.77%；归母净利润1.26亿，同比-14.69%；10月29日，公司发布关于公司回购股份方案的公告，据公告公司将以自有资金1500-2000万元用于回购，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。收入维持增长，利润有所下行公司2023年前三季度收入的增长主要因来自合同订单项目转化后进场项目的增加带来确认收入的提升。利润同比下滑主要因：1）市场环境受宏观经济和地产下行影响导致竞争加剧，增量市场减少，存量市场竞争激烈；2）部分甲方受财政收紧影响预算降低，公司增值服务和延展服务的增长无法应对人工成本的增长；3）航空业态整体恢复情况不及预期，公司服务的航空物业业务、尤其是国际航线对应的既有项目改善情相应表现较差；4）信用减值损失较上年同期增加，净利润相应减少；5）2022年下半年部分进驻时间较长、利润率较高项目的撤场，对当期造成影响；6）外地区域市场持续拓展，新进项目数量较多但前期基础服务毛利相对较低，需要依赖成熟后增值服务的开展。外拓保持力度，合资合作持续推进2023