首创证券：电子行业简评报告：台积电能否代表全行业

台积电发布21Q4财报，预计2022年产能依然保持紧张 台积电2021年Q4营收157.4亿美金，毛利率52.7%。营收略超指引，毛利率水平符合预期。公司预计2022年产能依然保持紧张。 台积电主攻先进制程，但全球先进制程占比只有20% 台积电2021年Q4先进制程5nm、7nm占超50%，且台积电的产能逐年向先进制程倾斜。但全球先进制程占比只有20%。 全球最缺产能并非先进制程 2021年产能紧缺前三是MCU、驱动IC、电源管理，均为成熟制程。MCU集中于40nm及以上工艺，部分采用28nm。2021年MCU产能紧缺主要是恩智浦、英飞凌、瑞萨电子、ST等主要供应商停产影响。7nm和5nm工艺主要应用AP、HPC，缺货情况并没有这么严重。 先进制程以高性能计算为主，研发费用较高，短期内新增客户有限 台积电先进制程的客户主要有苹果、高通、三星、MTK、英伟达、AMD等高性能计算客户。随着工艺制程逐渐缩小，IC设计费用越来越高。例如7nm、5nm芯片设计成本3亿美元、5亿美元，能够支付如此高昂的研发设计费用的设计公司较少。 超70%供应以IDM厂商为主，台积电产能对全球产能影响有限 虽然台