安信证券：海外科技行业深度分析：2022年互联网投资策略：拥抱监管新常态，探寻细分赛道增长机遇

拥抱监管新常态，积极探寻细分赛道增长机遇：2021年以来互联网板块的表现可谓跌宕起伏，2021年初至今恒生科技指数累计跌幅约三成，一方面板块迎来强监管，涉及平台经济反垄断、数据信息安全、教育民生等多个领域，我们认为监管政策并非为了限制增长或反对盈利，而旨在鼓励良性竞争，有利于引导行业长期健康发展，在奠定了大方向指引后，近期部分细则正在陆续出台，整体政策环境逐步明朗化。另外整体行业迈入重要投入期，电商行业迎来结构性增长机会，生鲜、快消、医疗健康等原来线上渗透率较低的细分品类迸发出强劲势头，各平台纷纷加大投入深耕基建；游戏行业通过拓展新品类、投入新技术以及打造高品质游戏进军海外市场抢夺增长机遇。 电商战场群雄角逐，探索差异化满足用户多样化需求：①综合电商：综合电商平台竞争加剧，阿里核心业务增速逐步跟大盘趋同，正搭建多元产品矩阵、发力下沉市场、投入战略领域及探索海外市场应对挑战。京东在带电及大商超优势品类上的稳固地位、扎实的供应链能力使其表现更具韧性。拼多多买家盘已位列行业首位，通过投入农业板块及探索品牌合作满足用户多样化需求。②社区团购：行业内中腰部平台逐步出清，竞争格局日渐清晰，但整体行