平安证券：宏观动态跟踪报告：2021年中国经济：从供给冲击到需求收缩

事项： 2021年中国经济成绩单出炉。 平安观点： 2020新冠疫情以来中国GDP实现了5.1%的年均增长，在增长总量有所放缓的同时，结构转型特征突出。这体现为：1）传统稳增长动能——房地产和基建增速落后于疫情前水平；2）与绿色转型相联系的高耗能产业成为拖累2021年工业生产的主要领域，而装备制造类和高技术类行业获得了比疫情前更强的增长动能；3）疫情催生的线上类消费与疫情限制的线下类消费呈两极分化。 面向2022年，中国经济增长的动能上面临着更大考验：一是，外需牵动着国内出口-工业生产-制造业投资的链条，2022年出口从高景气向常态回归可能对此形成挑战。二是，2021年12月房地产投资当月增速转负，呈现出失速下滑局面。从房地产销售的连续负增长来看，2022年1月17日央行下调MLF和公开市场操作利率10bp，我们认为1月20日5年期LPR报价有望同步下调5-10bp，作为稳地产的重要一环；从房地产新开工的持续扩大跌幅来看，亟需切实加大对房企并购、房企合理融资需求的支持力度，促进开发商的预期修复，按照中央经济工作会议的要求形成“良性循环”。三是，股票市场所先行反映的是，2022年初基建投