浙商证券：帝科股份2023年半年报点评报告：23Q2业绩超预期，TOPCon银浆龙头量利齐升

帝科股份(300842)投资要点23Q2业绩超预期，归母净利润同比增长1135%2023H1，公司实现营业收入34.75亿元，同比增长108%；归母净利润2.03亿元，同比增长630%。2023Q2，公司实现营业收入19.27亿元，同比增长98%；归母净利润1.16亿元，同比增长1135%；销售毛利率11.81%，环比提升0.50pct。2023Q2，美元大幅度升值导致公司因进口银粉而持有的外币贷款产生较大汇兑损失；公司非经常性损益为0.59亿元，主要系公司通过专项基金专项投资的绍兴中芯集成在科创板上市，期末计提公允价值变动收益。光伏银浆出货大幅增长，TOPCon浆料占比持续提升2023H1，公司光伏银浆实现销量643吨，同比增长118%；其中TOPCon银浆销量262吨，销售占比41%。2023Q2，光伏银浆销量353吨，环比增长22%；其中TOPCon银浆销量163吨，环比增长65%，出货占比达到46%，环比提升12pct。分季度看，公司22Q2综合毛利率为7.33%，达到历史低点，22Q3-23Q2综合毛利率实现逐季提升，分别为8.20%、11.30%、11.31%、11.81%