天风证券：潮宏基（002345）-中国彩金珠宝领潮者，洞察“年轻时尚”市场需求

潮宏基(002345)聚焦时尚与轻奢，兼顾传承与创新定位“时尚”，彩金珠宝领潮者。潮宏基品牌创立于1997年，自创立之初即专注于“彩金珠宝”细分领域，是首家在中国推出彩金珠宝首饰的珠宝企业。核心业务是对“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌的运营管理。对标“轻奢”，凸显差异化核心竞争力。原创设计性强，公司重视产品设计和工艺研发，自2000年起组建了自有的设计团队。研发投入优于同业。2022年公司研发人员数量为245人，同比增长5.6%；品牌认知度高，2022年公司以381.19亿元的品牌价值连续十九年登榜中国500最具价值品牌；核心用户群体广，公司旗下各品牌均以“青春靓丽、追逐时尚”的都市女性为目标客户，拥有超1600万精致会员，2022年会员复购贡献收入占总收入比重约48%。黄金产品收入占比提升，皮具贡献高毛利水平。公司2022财年营收44.17亿，同减4.73%；23Q1营收15.24亿，同增21.59%。其中传统黄金首饰收入为14.4亿元，同增12.56%，占比增至32.71%，主要系黄金工艺突破创新，黄金饰品走向时尚化。2022年公司毛利率为30.18%