东方金诚：疫情扰动下3月消费下滑明显，政策发力带动一季度GDP增速保持基本稳定（2022年3月宏观数据点评）

疫情扰动下3月消费下滑明显，政策发力带动一季度GDP增速保持基本稳定 ——2022年3月宏观数据点评 首席宏观分析师 王青 高级分析师 冯琳 事件：2022年一季度，GDP同比增长4.8%，增速比2021年四季度加快0.8个百分点。3月规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，增速比1-2月回落2.5个百分点；3月社会消费品零售总额同比-3.5%，增速比1-2月份下降10.2个百分点；1-3月全国固定资产投资同比增长9.3%，增速比1-2月下降2.9个百分点。 一、GDP增速：上年基数下行推高增速，但疫情冲击下仍低于今年增长目标，基建投资发力成为稳定宏观经济大盘的重要支撑点。一季度GDP同比增长4.8%，增速比去年第四季度回升0.8个百分点，主要原因是以两年平均增速衡量，上年同期基数大幅下沉——2021年一季度GDP同比增长18.3%，但两年平均增速仅为5.0%，为2021年四个季度中的次低水平，而2020年第四季度的两年平均经济增速为6.1%。需要指出的是，一季度GDP增速低于今年“5.5%左右”的增长目标，主要原因是3月以来疫情在上海、吉林等地显著升温，并波及全国。这逆转了年初